Quelques éléments d’explication des évolutions financières récentes

Les indicateurs relatifs à la conjoncture américaine du mois dernier ont donné une image étonnamment solide de l’économie du pays ce qui exerce une légère pression haussière tant sur le taux directeur de la banque centrale (Fed) que sur les taux à long terme des placements à rendement fixe. Ainsi, la probabilité que le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans passe au-dessus du seuil symbolique de 3 % a augmenté considérablement. Lire la suite

Et vous, où étiez-vous ce jour-là ?

La radio transistor venait enfin de réussir sa percée commerciale et trônait fièrement, dans une version rouge bakélite étincelante, sur l’armoire de la cuisine. Dans un coin reculé de notre région linguistique, la réception des programmes était toutefois émaillée de grésillements et il arrivait régulièrement qu’elle se règle sur une station française dont le pylône de diffusion était tout proche. Juste avant le journal de six heures, le présentateur annonçait l’information principale.

Certains événements sont gravés si profondément dans notre mémoire que nous nous rappelons (du moins le pensons-nous) des moindres détails du moment où nous avons appris la grande nouvelle (généralement mauvaise).

Lire la suite

Supercalifragilisticexpialidocious!

Faute de superlatif pour qualifier l’époustouflante performance des bourses d’actions américaines, nous nous sommes inspirés de la mise en scène, à la sauce veloutée de Disney, de la série de livres de P.L. Travers qui avait fait pourtant le portrait d’une Marie Poppins au caractère beaucoup plus corsé.

Après tout, qu’est-ce qui décrit le mieux le plus long rallye boursier de l’Histoire que le plus long mot de la langue anglaise?

Comme toujours lorsque les indices Dow Jones, S&P Composite et NASDAQ atteignent de nouveaux niveaux record, cela donne le vertige à certains, alimentant ainsi une défiance à l’égard de la valorisation actuelle des cours et le moulin à rumeurs sur l’imminence de l’éclatement d’une soi-disant bulle financière. La situation mérite une analyse pointue et pas cette émotivité mal placée. Lire la suite

Le temps des cerises n’a jamais été aussi long

Le sous-estimé indice Standard & Poors vient de clôturer sa 3455e séance de la période haussière la plus récente de son histoire. Le principal indice boursier des États-Unis (et donc du monde) n’a encore jamais réussi à maintenir une telle tendance « bullish » aussi longtemps sans subir durant celle-ci une correction majeure. Le marché haussier a commencé le 9 mars 2009 sur les décombres et les ruines fumantes d’une politique insensée qui avait été mise en œuvre après le recul, pourtant relativement modeste, des prix immobiliers aux États-Unis avec, à la clé, la fonte ultrarapide des fonds propres de certaines banques américaines et européennes. Lire la suite

Abrogez donc cette loi de la gravitation. Par décret ou peu importe.

Les chefs de gouvernement les plus téméraires, les despotes les plus éclairés ou les dictateurs les plus obtus n’ont encore jamais pensé à supprimer la loi physique la plus fondamentale, que ce soit par décret ou un quelconque oukase promulgué à cet effet. Malgré les nombreux avantages qu’une telle décision offrirait. En revanche, s’affranchir des lois économiques fondamentales semble poser beaucoup moins de problèmes à certains leaders politiques. Malheureusement, les conséquences sont au moins aussi graves que l’ignorance de la loi de la gravitation. Si la chute est moins douloureuse en soi, elle est tout aussi inévitable. Lire la suite

Le monde est plat

C’est surtout quand ils sortent dans cet ordre de la plume d’un économiste que les mots suivants valent leur pesant de nitroglycérine : cette fois, c’est différent.

Je vais pourtant utiliser l’expression pour décrire la situation présente. Mais vous aurez été prévenus. En tout cas cette fois, la courbe des taux n’émet pas, selon nous, de signal d’une rechute économique imminente. Certes, dans le passé, cela a été le cas chaque fois que les taux d’intérêt à court terme étaient proches des taux d’intérêt à long terme. Depuis 1950, on a pu prévoir ainsi chaque récession sur la base de la différence entre le taux à long terme et le loyer de l’argent à court terme. Cette très longue période n’a connu qu’une seule exception à cette règle. Les grandes banques désireuses de sabrer dans leurs coûts feraient donc bien d’en tirer la conclusion suivante: supprimez vos départements d’études macroéconomiques et ne conservez qu’un seul collaborateur chargé de tenir à l’œil la courbe des taux. Lire la suite

Good cop, bad cop

L’exacerbation des tensions commerciales entre les États-Unis et ses principaux partenaires domine l’actualité économique, obligeant les marchés financiers à assister, impuissants, à cette évolution inquiétante. Certes, nombre d’investisseurs sont persuadés que le climat finira par s’apaiser (si ce sentiment ne prédominait pas, les bourses auraient reculé beaucoup plus). Mais ils n’en mènent pas large pour autant. Qui peut deviner en effet la suite qu’y donnera ce président américain capricieux, toujours en quête du prochain coup de bluff à l’égard de ses adversaires. Nous avons observé à cet égard qu’il s’inspire largement des techniques d’interrogatoire utilisées par la police américaine dans les séries télé. Un policier met le suspect sous pression en le menaçant de toutes sortes de poursuites tandis que l’autre essaie de gagner sa confiance en lui proposant une échappatoire s’il « passe à table ». Lire la suite

Qui sème le vent…

Nous avons appris d’une source fiable et insoupçonnée que l’enseignement secondaire ne consacrait plus beaucoup d’heures d’études aux dictons populaires, fruits d’une sagesse séculaire. Pour donner l’occasion aux jeunes lecteurs de compléter la seconde moitié du titre, précisons qu’on reste dans le registre de la météo: qui sème le vent récolte… la tempête. Lire la suite

4

Faites donc le calcul tranquillement de votre côté. Avec, au hasard, l’expression hausse de taux, mais vous pouvez en utiliser une plus longue ou plus courte. Comptez le nombre de lettres de l’expression (dans notre cas: 12). Ensuite, faites de même avec le nombre que vous trouvez (5 donc). Et appliquez à nouveau la même procédure (4). Après un nombre limité d’étapes, vous découvrirez un grand secret cosmique, mais ne le dites surtout à personne: tout se termine par 4. Dans le jargon économique en tout cas (sauf si vous pratiquez aussi les idiomes non moins obscurs de la statistique et de la physique quantique). Lire la suite