Zero Bond Perpetual

Nous vous parlons d’un temps où le respect des traditions n’était pas un vain mot. Chaque lancement d’une nouvelle tranche de la dette publique belge était l’occasion pour le Trésor d’organiser un déjeuner copieux auquel tous les banquiers répondaient présents. Ces agapes n’étaient pas sans nous rappeler le passé bourguignon de ces contrées.

Nous nous situons au milieu de l’an de grâce 1983. À l’époque, l’État belge impécunieux se sent particulièrement redevable à l’égard du secteur financier qui renfloue ses caisses quasi en permanence en absorbant ses nouvelles émissions de titres de la dette publique, soit en y souscrivant, soit en replaçant ces obligations à haut rendement à travers les réseaux de distribution bancaire.

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Cowboys et actions

Méfiez-vous des historiens. La version des faits qu’ils vous présentent est généralement celle qui s’accorde le mieux avec leur parti-pris. Ils hésitent d’ailleurs rarement à ne pas la truffer de mythes, de caricatures et d’une figure ennemie pour renforcer leur thèse. En soi, ce travestissement n’est souvent pas bien grave. La fiction est plus amusante que la réalité. Mais cela devient dangereux lorsqu’on détermine sa stratégie actuelle sur la base de faits tronqués.

La tactique de stand off que le président Trump applique au conflit commercial sino-américain s’inspire en droite ligne de la version hollywoodienne de la fameuse époque des cowboys. Au cinéma, il suffisait que le héros fasse mine de dégainer son colt pour que son adversaire déguerpisse. Dans la réalité, ces valeureux cowboys n’étaient que de pauvres vachers qui se bornaient à conduire le bétail d’un autre en chevauchant une monture louée. Leur « épopée » n’a duré tout au plus qu’une décennie. Le « cheval de fer » les a vite remplacés. Leur supposé comportement héroïque est tout simplement sorti de l’imagination des scénaristes bien des décennies plus tard. Lire la suite