Un effet janvier. Et en janvier, encore bien!

Ne le dites surtout à personne mais la théorie financière fuit de partout.

Pire encore: le cadre de référence (ou en termes plus chics: le paradigme) en la matière, soutenu par les piliers du célèbre Capital Asset Pricing Model de 1964, est totalement biaisé par une erreur de calcul pour le moins gênante. Après correction, on en conclut d’emblée que l’efficience du marché selon laquelle il est impossible de battre le marché (en clair que les marchés ont toujours raison) relève désormais du folklore (qui a la vie dure). Malgré tout le respect que nous devons à deux Prix Nobel… Lire la suite

Nous vous souhaitons une année Lang Lang

Cette seconde supplémentaire en est une de trop à nos yeux. Tous les 4 ans, une année bissextile rajoute déjà une journée à l’année, sauf tous les 100 ans, sauf tous les 400 ans – comme cela vous savez que le 29/02/2000 a été une journée très particulière…

Mais en dépit de ces adaptations, il faut encore ajouter une seconde toutes les x années pour que le calendrier grégorien corresponde toujours aux impulsions de l’isotope 133 du césium. Ce qui nous laisse généralement de marbre. Mais pas cette fois-ci. Cette année pourrie ne le méritait tout simplement pas. Et elle prend un malin plaisir à traîner en longueur. Lire la suite

Mr. Blue Sky

Dans une tentative désespérée de briser son long writer’s block, Jeff Lynne, l’âme créatrice à l’époque du célèbre groupe de rock ELO, avait cherché l’inspiration sur les berges d’un lac suisse. Un choix surprenant pour un artiste au goût clinquant, mais l’illustre Freddie Mercury l’y avait précédé – avec succès. L’inspiration surgit souvent là où l’on s’y attend le moins. Quelques années plus tôt, les membres de Deep Purple y avaient scruté en vain, à travers la fenêtre de leur hôtel, des images inspirantes qui les auraient ramenés sur la voie du succès. Jusqu’à ce qu’ils voient l’hôtel partir en fumée (un fan déjanté de Frank Zappa avait balancé un feu de détresse dans le plafond). Le gigantesque incendie qui s’en était suivi avait fortement impressionné les membres du groupe légendaire. A travers leur regard artistique, ils avaient surtout remarqué les volutes de fumée noire argentée qui, aspirées par l’eau froide, se répandaient sur le lac de Genève en le recouvrant d’un voile sinistre.

Smoke on the water était né, avec l’un des riffs de guitare les plus irrésistibles de l’histoire du rock. Lire la suite

Pas de panique, ce n’est qu’un premier ministre!

En temps d’austérité généralisée et de stagnation économique, lancer un référendum sur n’importe quel sujet et y lier son destin de premier ministre, n’aboutit finalement qu’à mesurer le niveau de popularité du gouvernement. Ni plus, ni moins. La manœuvre politique de Renzi était non seulement inutile, elle était aussi mal conçue. Le premier ministre italien était-il si convaincu du soutien massif de ses idées ou ne cherchait-il qu’une sortie pour mieux préparer les élections qui s’en suivraient? Lire la suite

Basta un sì?

Intégrer des considérations politiques dans ses décisions d’investissements, c’est courir le risque d’être déçu sur les deux tableaux: le politique et le financier. Dans notre analyse, nous veillons donc toujours à opérer une stricte distinction entre la dramaturgie électoral(ist)e et les tendances économiques fondamentales sous-jacentes, qui finissent toujours par prendre le dessus. Ce qui a justifié notre attitude relativement indifférente au résultat des élections présidentielles américaines, pour nous intéresser avant tout à ses éventuelles conséquences financières. Qui nous sont apparues favorables le 4 novembre. Les marchés financiers en ont tiré une conclusion similaire: la plupart des Bourses ont progressé sensiblement, avec de nouveaux records pour le Dow Jones, l’indice S&P et – fait remarquable – l’indice Russel qui comprend de nombreuses midcaps, ce qui traduit l’ampleur du mouvement haussier. Il est vraisemblable qu’une victoire de l’autre camp aurait déclenché une hausse comparable, ne fût-ce que dans d’autres secteurs que les banques et la pharmacie. Le référendum sur le Brexit britannique ne nous avait pas non plus passionné outre mesure parce que, dans les deux cas, son résultat aurait éliminé une incertitude, ce qui aurait suffi en soi pour déclencher un momentum haussier. Lire la suite

Sur les coups durs et les opportunités

Le véritable esprit d’entreprise ne transparaît pas toujours clairement des succès engrangés. Ils peuvent être en effet le résultat d’une chance passagère. Les capacités des chefs d’entreprise et des travailleurs ne peuvent être évaluées correctement qu’à long terme.

La pertinence et l’efficacité d’une approche commerciale et industrielle se jaugent à l’attitude adoptée face aux coups durs liés indissociablement à toute forme d’activité économique. Face à l’adversité, il faut tout d’abord analyser, avec tout le réalisme nécessaire, le théâtre des opérations. Un examen minutieux révèle en général que tout n’est pas perdu et qu’il reste assez de possibilités à exploiter pour repartir de l’avant. Lire la suite

No panic, it’s only a President!

Le peuple américain a parlé. Une majorité évidente s’est rangée du côté du candidat qui inspire peu de confiance au reste du monde.

Donald Trump, qui a horreur des structures et de l’étiquette politiques, a su toucher les électeurs américains grâce à sa stratégie unique et sa connaissance des médias. Ce serait trop simpliste d’imputer cette victoire électorale exclusivement au mécontentement (profond) des ouvriers américains blancs, peu ou mal formés et sensibles aux arguments populistes et insinuations racistes. Lire la suite

Brexit 2.0?

Il est tentant de dépeindre les deux candidats à la présidence américaine en qualifiant leur personnalité, pour l’un, de populiste, grandiloquente et d’impulsive et, pour l’autre, de prétentieuse, distante et d’élitiste.

Mais, nous l’avouons, notre admiration à l’égard des deux personnages n’a fait que croître au fil de ces derniers mois. Il en faut de l’énergie à un septuagénaire pour multiplier les meetings au quotidien et avaler des milliers de kilomètres avec, dans son sillage, des caméras de télévision et des smartphones qui traquent en permanence son moindre mouvement pour en faire a big issue. Le moins que l’on puisse dire est que le gagnant aura prouvé sa capacité à faire face à l’adversité.

L’avance de Rodham sur son opposant a fondu ces derniers jours mais reste suffisante pour autoriser le New York Times à lui prédire la victoire (avec une probabilité de 85 %)… Lire la suite